Tín hiệu “nới lỏng” chính sách tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng

Ngân hàng Nhà nước phát đi tín hiệu “nới lỏng”

Theo các chuyên gia, hiện tại, kinh tế Việt Nam còn hành trình dài để chạm đến mục tiêu tăng trưởng năm 2025, do đó phải kích thích nhiều hơn nữa và đòi hỏi phải có những quyết liệt hơn trong cả chính sách tài khoá và tiền tệ.

Nhìn vào chính sách tiền tệ, hiện tại chúng ta đang ở trong bối cảnh mới không những tại Việt Nam và trong cả toàn cầu khi chính sách tiền tệ của các nước đều đang có sự thay đổi và tín hiệu nới lỏng đã khá rõ.

Theo ông Trần Ngọc Báu, CEO Công ty Dữ liệu Kinh tế Tài chính WiGroup, tại Việt Nam, nhà điều hành đã phát đi tín hiệu nới lỏng thông qua hai hành động khá là quyết liệt trên cả hai “mặt trận” là thị trường liên ngân hàng và thị trường 1.

Cụ thể, vào giữa tháng 2, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã giảm lãi suất tín phiếu và hiện tại đã dừng phát hành tín phiếu. Điều này hàm ý rằng nhà điều hành đang mong muốn đưa lãi suất liên ngân hàng về vùng rất thấp, hoặc có thể sẽ cho lãi suất liên ngân hàng chạy trong biên độ lớn hơn 0 – 4% thay vì chặn cứng như trước.

Thanh khoản hệ thống ngân hàng đang khá dồi dào, dù lãi suất huy động giảm

Theo ông Báu đây là một quyết định đón đầu của nhà điều hành ngay cả khi tỷ giá và các quyết định của Fed chưa rõ ràng.

Trên thị trường 1, NHNN cũng “tuýt còi” các ngân hàng tăng lãi suất huy động trong thời gian gần đây, kết quả là lãi suất huy động đã giảm khá nhanh.

Theo quan điểm của ông Trần Ngọc Báu, NHNN chắc chắn sẽ hạ lãi suất, quan trọng là hạ nhanh chậm và như thế nào thì còn phụ thuộc vào câu chuyện dịch chuyển dòng vốn ngoại.

Ông dự báo NHNN sẽ giảm lãi suất dần dần theo lộ trình: Bước 1 tác động đến lãi suất tín phiếu; bước 2 tác động đến lãi suất OMO; bước 3 sẽ tác động đến lãi suất khác ở thị trường 1, nhiều khả năng là trần lãi suất tiền gửi của kỳ hạn dưới 6 tháng. Và bước 4, mới tác động đến các lãi suất có mang tính kích ứng hơn như lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tài trợ vốn qua đêm…

Theo ông, đây là một hành trình và phải đi dần từng bước và NHNN đang làm khá tốt trong hành trình đó.

Còn theo ông Nguyễn Hoàng Linh – Giám đốc Nghiên cứu, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), ở Việt Nam, mức độ dẫn truyền lãi suất từ thị trường 2 xuống thị trường 1 có những sự hạn chế nhất định và không hoàn toàn trực tiếp ngay lập tức. Tuy nhiên khi điều kiện đã đủ, những rủi ro bên ngoài đã bớt đi, NHNN hoàn toàn có thể giảm lãi suất điều hành.

Với câu chuyện lãi suất thực sự cho đầu tư, chuyên gia kỳ vọng vào việc nếu như tình hình về thương mại ổn định hơn, tình hình găm giữ ngoại tệ bớt đi nhiều so với quá khứ, NHNN có thể mua USD để tăng dự trữ ngoại hối và cùng lúc đó sẽ cung ứng một lượng VND ra thị trường. Điều đó sẽ giúp tăng thanh khoản và tạo điều kiện để lãi suất thực tế giảm cho doanh nghiệp.

Đồng thời, nếu như đầu tư công năm nay thực sự tăng tốc thì rõ ràng lượng tiền đấy sẽ trở lại hệ thống và giúp hỗ trợ thêm cho thanh khoản của hệ thống ngân hàng.

Quyết liệt giảm lãi suất

Về phía NHNN cũng khẳng định trong năm 2025, sẽ điều hành tín dụng và chính sách tiền tệ phù hợp. Theo Phó Thống đốc Đào Minh Tú, NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức 16%, tuy nhiên khuyến khích các ngân hàng đẩy mạnh tín dụng hiệu quả.

“Nếu đạt 16% mà vẫn kiểm soát được lạm phát, hệ thống ngân hàng vẫn ổn định, an toàn, không có vấn đề đáng ngại, thì NHNN sẵn sàng nới thêm hạn mức”, Phó Thống đốc nhấn mạnh.

Phó Thống đốc cũng khẳng định NHNN luôn đảm bảo thanh khoản cho các ngân hàng. Khi thanh khoản đã được bảo đảm, các ngân hàng không cần đẩy lãi suất huy động lên cao.

Trong thời gian tới, NHNN sẽ linh hoạt hơn trong việc sử dụng các công cụ, đặc biệt như tái cấp vốn, cũng như tham gia thị trường liên ngân hàng để giải quyết vốn trên thị trường 2. Cơ quan quản lý cũng khẳng định sẽ tiếp tục điều hành lãi suất ổn định và theo chiều hướng giảm.

Trên thực tế, với những giải pháp quyết liệt của NHNN, mặt bằng lãi suất đã giảm khá nhiều, cả lãi suất huy động lẫn lãi suất cho vay. Tính từ ngày 25/2 (tức là thời điểm NHNN họp với các ngân hàng yêu cầu giảm lãi suất huy động theo chỉ đạo của Thủ tướng), đã có khoảng 23 ngân hàng giảm lãi suất cho vay.

Theo Ngân hàng Nhà nước, năm 2023, lãi suất cho vay bình quân giảm 1,3% so với đầu năm. Năm 2024, lãi suất cho vay bình quân giảm 1,4%. Năm 2025, từ đầu năm đến nay, lãi vay đã giảm 0,8%.

Cùng với giảm lãi suất, NHNN cũng cho biết sẽ điều hành tỷ giá và thị trường ngoại tệ ổn định. Hiện tại, nguồn ngoại tệ trong nước vẫn cân đối, với ít nhất 100 tỷ USD dự trữ ngoại hối Nhà nước; dòng vốn FDI và vốn nước ngoài ra vào Việt Nam vẫn tương đối cân bằng.