Kỳ vọng từ giá cao su tiếp tục cao trong năm 2025

Báo cáo tài chính 2024 CTCP Cao su Đồng Phú (mã chứng khoán DPR) cho thấy công ty có một năm kinh doanh tăng trưởng với doanh thu 1.224 tỷ đồng, tăng 17,6% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế 344 tỷ đồng, tăng mạnh 35,4% nhờ giá bán đầu ra tăng mạnh 37%, trung bình đạt khoảng 48 triệu đồng/tấn. Riêng tháng 12/2024, giá cao su tăng mạnh lên đến 55 triệu đồng/tấn. Diễn biến giá cao su tích cực giúp lợi nhuận công ty tăng mạnh, dù sản lượng bán ra gần 12.500 tấn, giảm nhẹ 4% so với năm 2023. 

Ngoài ra, thu nhập từ đền bù, bồi thường nhận được trong quý II/2024 góp phần tạo nên mức lợi nhuận cao trong năm 2024.

Năm 2024, giá cao su xuất khẩu tăng đáng kể, dao động 20-30% so với năm 2023, nguyên nhân chủ yếu do khan hiếm nguồn cung và thời tiết bất lợi.  Điều kiện thời tiết bất lợi ở các khu vực sản xuất chính tại châu Á (nhất là Thái Lan), Hải Nam, vùng sản xuất cao su chính của Trung Quốc chịu thiệt hại với diện tích khoảng 2,1% tổng diện tích cao su Trung Quốc, trong khi đó, ngành sản xuất ô tô điện tại Trung Quốc dần phục hồi và gia tăng nhu cầu với lốp xe. Diễn biến này dự báo tiếp tục trong năm 2025.

Theo tính toán của VCBS, giá cao su đầu ra của DPR sẽ duy trì mặt bằng trên 38 triệu đồng/tấn trong năm 2025. Với năng suất khai thác trung bình trên 2 tấn cao su/ha, chúng tôi kỳ vọng mảng kinh doanh sản phẩm cao su sẽ đem lại trên 900 tỷ đồng doanh thu cho DPR trong năm 2025.

Theo đó, mảng cao su sẽ là động lực chính đóng góp vào kết quả kinh doanh của DPR. Trong khi với mảng khu công nghiệp dự kiến chậm lại do phê duyệt chủ trương đầu tư các dự án khu công nghiệp chậm hơn kỳ vọng (kỳ vọng quý IV/2025, thực thế thì chuyển sang năm 2025-2026), nên tiền đền bù đối với các dự án tự phát triển Bắc Đồng phú mở rộng và Nam Đồng Phú mở rộng cũng sẽ dời thơi gian nhận vào 2026-2027. 

Vào đầu tháng 1/2025, dự án Khu công nghiệp Bắc Đồng Phú mở rộng đã được chấp thuận chủ trương đầu tư, dự kiến phân khu 1 của dự án, với quy mô 133 ha trên tổng 317 ha sẽ khởi công trong nửa đầu năm. 

Các CTCK dự báo tiến độ sẽ nhanh vì tận dụng được cơ sở hạ tầng và nhân sự sẵn có của Khu công nghiệp Bắc Đồng Phú hiện hữu. 

Với với án Khu công nghiệp Nam Đồng Phú mở rộng, được biết đang trình Thủ tướng Chính phủ để xin chấp thuận chủ trương đầu tư. Hiện tại, dự án đã được phân bổ 75ha trong tổng diện tích 480 ha.

Khi các khu công nghiệp đi vào hoạt động, dự kiến sẽ mang về dòng tiền thuê đất khá dồi dào và ổn định cho DPR.

Giới đầu tư kỳ vọng ở DPR sẽ hưởng lợi mạnh mẽ từ việc gia tăng tiền đền bù từ việc chuyển đổi mục đích sử dụng đất. Riêng năm 2025, DPR được dự báo có thể nhận được 85 tỷ đồng đồng tiền đền bù từ dự án Cụm công nghiệp Tiến Hưng 1. 

DPR hiện sở hữu khoảng 1.600 ha đất cao su tại Bình Phước có thể chuyển đổi mục đích sử dụng. Với giá đền bù khoảng 1 tỷ đồng/ha, công ty có thể ghi nhận thu nhập khoảng 100 – 200 tỷ đồng/năm từ nay đến năm 2030.

Đối với mảng thanh lý cây và các mảng kinh doanh khác của DPR dự kiến không có nhiều đột biến với kế hoạch thanh lý trung bình 350 – 400 ha/năm, giá thanh lý dao động 250 – 300 triệu đồng/ha.