Chứng khoán giảm mạnh nhất 20 tuần, phân tích ‘nỗi sợ’ lan trên thị trường

Liệu chứng khoán có về vùng 1.200 điểm

* Ông Đỗ Bảo Ngọc – phó tổng giám đốc Chứng khoán Kiến Thiết:

– Tuần trước giảm điểm mạnh, về mốc 1.218 điểm. Khả năng xuất hiện nhịp điều chỉnh khiến chỉ số lùi về mốc 1.200 là có thể.

Hầu hết các lý do khiến thị trường giảm chưa cải thiện được. Thông tin hỗ trợ cũng thiếu vắng. Trong khi đó, khối ngoại bán ròng rất quyết liệt. Tính từ đầu năm đến nay, họ đã bán ròng khoảng 3-4 tỉ USD, con số kỷ lục từ trước đến nay.

Dòng tiền nội đang bị cạnh tranh bởi nhiều kênh đầu tư có tỉ suất sinh lời cao hơn VN-Index, trong khi đó khối ngoại lại dịch chuyển về Mỹ hoặc các thị trường khác hấp dẫn hơn.

Ngoài ra nỗi sợ của giới đầu tư đang đổ dồn trước áp lực tỉ giá bất ngờ vọt lên. Sau khi ông Trump tái đắc cử, chỉ số về lạm phát của Mỹ cũng cao hơn dự kiến, khiến nhiều người lo ngại Fed thận trọng hơn trong lộ trình giảm lãi suất. Thực tế chỉ số USD đã tăng vọt lên, gây áp lực lớn với tỉ giá VND-USD.

Trong tuần này cần tiếp tục quan sát diễn biến chỉ số đồng USD (DXY). Nếu xu hướng giảm xuất hiện, tỉ giá bớt căng, thị trường chứng khoán cũng sẽ bớt áp lực.

Ngoài ra khi điểm số về 1.200 có thể sẽ kích thích dòng tiền bắt đáy trong ngắn hạn. Nhưng đã là đáy dài hạn chưa, cần những điểm tựa lớn hơn chứ không đơn thuần là vấn đề định giá trong hiện tại.

Nhà đầu tư sẽ đổ tiền vào nhiều hơn khi có niềm tin tăng trưởng kinh tế tốt hơn, phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp rõ ràng hơn, khối ngoại trở lại mua ròng…

Tỉ giá sẽ hạ nhiệt

* Ông Trần Trương Mạnh Hiếu – trưởng phòng phân tích chiến lược Chứng khoán KIS Việt Nam:

– Quả thực tâm lý nhà đầu tư đang trở nên bi quan trong tuần qua sau khi ông Trump đắc cử tổng thống Mỹ. Với các chính sách thương mại dự kiến, hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ có thể bị áp thuế ở mức 10%.

Điều này dấy lên lo ngại về khả năng suy giảm xuất khẩu của Việt Nam. Vì nền kinh tế Việt Nam phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu, tăng trưởng kinh tế có nguy cơ bị chậm lại, ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và tạo áp lực bán trong suốt các phiên giao dịch vừa qua.

Xu hướng giảm đã hình thành trở lại trong ngắn hạn, đặc biệt khi chỉ số VN-Index đang trong quá trình xác lập đáy mới thấp hơn mức đáy tháng 9-2024.

Hiện tại có rất nhiều yếu tố tác động đến tỉ giá, trong đó chênh lệch lãi suất thực giữa Việt Nam và Mỹ là một yếu tố đáng chú ý. Dòng vốn có xu hướng chuyển dịch sang Mỹ để tận dụng mức lãi suất cao hơn, tạo áp lực lên tỉ giá VND/USD từ đầu năm đến nay.

Tuy nhiên áp lực này có thể không còn quá lớn như lo ngại của nhà đầu tư.

Thứ nhất, Fed và các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang cắt giảm lãi suất, chuyển hướng sang chính sách nới lỏng tiền tệ.

Thứ hai, vào giai đoạn cuối năm, nhu cầu USD của các doanh nghiệp cũng không còn cao, do các đơn hàng lớn phục vụ dịp lễ hội cuối năm đã hoàn thành. Đồng thời dòng ngoại tệ từ các đơn hàng này sẽ quay trở lại, góp phần giảm áp lực tỉ giá.

Thứ ba, kiều hối dự kiến gia tăng trong giai đoạn cuối năm, nhất là khi Tết 2025 đến sớm. Những yếu tố này sẽ giúp giảm áp lực lên tỉ giá.

Đà bán ròng của khối ngoại tập trung ở những mã bluechip

* Ông Đinh Quang Hinh – trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường – khối phân tích chứng khoán VNDirect:

– Đà tăng của DXY và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đã gây sức ép lên tỉ giá VND và khiến cho dư địa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước bị thu hẹp đáng kể.

Việc tỉ giá trung tâm liên tục được điều chỉnh tăng trong tuần qua và tỉ giá liên ngân hàng gần quay lại mức đỉnh hồi giữa năm cộng với mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại vượt mốc 5% đã tác động xấu tới tâm lý của giới đầu tư cũng như diễn biến của nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán, thép vốn có độ nhạy cao với biến động tỉ giá và lãi suất.

Đà bán ròng của khối ngoại tập trung ở những mã bluechip cũng làm gia tăng áp lực lên các chỉ số chứng khoán.

Trong bối cảnh thiếu vắng thông tin hỗ trợ đủ mạnh và chưa có dấu hiệu cho thấy mặt bằng lãi suất liên ngân hàng và tỉ giá hạ nhiệt một cách bền vững, tôi cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro danh mục ở thời điểm này.