Ấp lực cơ cấu danh mục chờ kết quả kinh doanh quý I

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh trong tuần qua, đặc biệt ở 3 phiên cuối tuần khi lo ngại về thuế quan leo thang. 

Ngày 26/3, Mỹ áp thuế nhập khẩu 25% đối với xe hơi, gấp 10 lần mức cũ, có hiệu lực từ ngày 2/4/2025. Động thái này làm cổ phiếu ngành ô tô toàn cầu lao dốc, ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư vốn đã bất ổn bởi cuộc chiến thương mại kéo dài. Thêm vào đó, ngày 2/4, Mỹ dự kiến công bố chính sách thuế đối ứng nhắm vào nhóm 15 quốc gia có mức thuế cao và thặng dư thương mại lớn, trong đó Việt Nam có nguy cơ bị ảnh hưởng.

Đáng chú ý là thanh khoản thị trường đã suy yếu tuần thứ ba liên tiếp, khối ngoại tiếp xu hướng bán ròng mạnh trên HoSE với giá trị -2.107,1 tỷ đồng trong tuần này. 

Theo chuyên gia từ Công ty Chứng khoán Pinetree, điều này cho thấy mặc dù nhịp tăng chững lại, nhưng áp lực bán hiện tại không quá lớn. Tuần vừa qua vẫn là một tuần khó giao dịch bởi sau giai đoạn tăng mạnh kể từ đầu năm, tâm lý nhà đầu tư có phần dè dặt hơn khi VN-Index liên tục gặp thất bại khi chinh phục vùng 1.340 điểm, đồng thời sự hưng phấn của nhóm cổ phiếu nhà Vingroup bắt đầu ngay trong phiên đầu tuần (24/3) cũng là một trong những lý do khiến nhà đầu tư lo ngại có thể diễn ra một cú sập mạnh. 

Trải qua 4 phiên giao dịch gần nhất, VN-Index liên tiếp rơi thủng các đường hỗ trợ MA5, MA10 và MA20 tương ứng với vùng 1.324 – 1.326 điểm, khiến cho nhà đầu tư có xu hướng đứng ngoài bảo vệ thành quả đã đạt được từ đầu năm đến nay.

Trong tuần tới, ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT cho rằng, thị trường có thể duy trì tâm lý thận trọng, VN-Index có thể kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng 1.300 điểm (+/-10 điểm). Tuy nhiên, khả năng chỉ số giảm sâu hơn vùng này không cao nhờ 3 điểm 

Thứ nhất, lo ngại thuế quan đã phản ánh phần lớn vào đợt điều chỉnh gần đây.

Thứ hai, Việt Nam gần đây đã có những bước đi mạnh mẽ và kịp thời để giảm thiểu nguy cơ bị phía Mỹ áp thuế quan “hà khắc”, bao gồm ký kết các thỏa thuận thương mại lên tới 90 tỷ USD với Mỹ và xem xét giảm thuế đối với một số sản phẩm nhập khẩu như ô tô, ethanol, LNG, nông sản, gỗ và sản phẩm gỗ để phần nào cân bằng thương mại với các đối tác thương mại quan trọng.

Thứ ba, tác động trực tiếp từ thuế quan tới thị trường chứng khoán là hạn chế do nhóm cổ phiếu liên quan tới xuất khẩu chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu các chỉ số chứng khoán. Do đó, trủi ro và tác động từ thuế quan có thể đang bị “thổi phồng” quá mức.

Ông Hinh bảo lưu quan điểm nếu VN-Index lùi về vùng hỗ trợ quanh 1.300 điểm (+/-10 điểm) sẽ mở ra cơ hội giải ngân với giá vốn tốt cho mục tiêu trung-dài hạn, đặc biệt ở các ngành có triển vọng tích cực trong năm nay như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản nhà ở, điện, và đầu tư công. Năm 2025, thị trường đang hội tụ nhiều yếu tố hỗ trợ để kỳ vọng vào xu hướng tích cực, bao gồm định giá hấp dẫn, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực, những lợi ích lớn từ triển khai hệ thống KRX và nâng hạng thị trường.

Theo quan điểm chuyên gia Công ty Chứng khoán Pinetree, trọng tâm của các thị trường chứng khoán, trong đó bao gồm Việt Nam sẽ tập trung vào chính sách thuế đối ứng lên các đối tác thương mại của chính quyền Tổng thống Donald Trump vào ngày 2/4. Do đó, ba phiên giao dịch đầu tiên của tuần 31/3 – 4/4 dự kiến tiếp tục gây khó chịu cho nhà đầu tư nếu như diễn biến vẫn như tuần vừa rồi, đó là kịch bản VN-Index đi ngang với trong biên độ 1.315 – 1.326 điểm, với nền tích luỹ quanh vùng 1.315 – 1.317 điểm trong khi đợi thị trường phát đi tín hiệu mới.

Một yếu tố nữa có thể có tác động lớn tới xu hướng chung của cả tuần, đó là thời điểm những con số ước tính về kết quả kinh doanh quý I/2025 dần được hé lộ, đồng thời tháng 4 cũng là khoảng thời gian các doanh nghiệp họp đại hội đồng cổ đông và công bố kế hoạch kinh doanh. 

Chuyên gia Công ty Chứng khoán Pinetree cho rằng, đây sẽ là động lực tăng giá mới cho các cổ phiếu. Chính vì vậy, các nhóm cổ phiếu sẽ trở nên phân hoá dựa theo tin tức và thị trường sẽ càng khó giao dịch nếu như nhà đầu tư không chọn đúng vào cổ phiếu được dòng tiền tiền lựa chọn.

Mùa báo cáo tài chính sẽ là khoảng thời gian để dòng tiền đi tìm cơ hội đầu tư trong quý II/2025. Do đó, xu hướng chung trong tuần tới vẫn kỳ vọng có thể quay lại vùng 1.330 điểm nếu như áp lực bán không gia tăng mạnh mẽ. Trong kịch bản tiêu cực hơn khi một pha rũ bỏ có thể xảy ra trước khi thị trường hồi phục, VN-Index có thể lùi sâu hơn về kiểm tra mốc 1.302 điểm, nhưng khả năng để thủng ngưỡng này khó có thể xảy ra.