Trợ lực từ kế hoạch kinh doanh triển vọng của các ngân hàng

Chờ đợi kỳ họp Fed tuần này

Thị trường chứng khoán Mỹ dù đã hồi phục mạnh trong phiên cuối tuần trước nhưng không tránh khỏi một tuần giảm mạnh trong 2 năm ở đợt bán tháo cổ phiếu kéo dài suốt 3 tuần qua trên phố Wall. Theo công bố mới nhất từ Đại học Michigan trong ngày 14/03, chỉ số tâm lý người tiêu dùng tiếp tục suy giảm trong tháng 3/2025, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về lạm phát. Ở chiều ngược lại, một số thị trường ở khu vực Châu Á phục hồi, trong đó chứng khoán Trung Quốc trở thành nơi trú ẩn của các nhà đầu tư toàn cầu, chỉ số Hang Seng đã tăng 17% kể từ khi ông Trump nhậm chức hồi tháng 1/2025.

Ở thị trường hàng hóa, giá vàng thế giới lần đầu tiên trong lịch sử vượt qua mốc 3.000 USD/oz khi nhu cầu tài sản an toàn của giới đầu tư tiếp tục ở mức cao giữa bối cảnh cuộc chiến thuế quan căng thẳng giữa Mỹ với các đối tác thương mại lớn của nước này. Trong khi giá dầu gần như đi ngang trong tuần vừa qua sau khi đã giảm về vùng đáy năm 2024.

Giá vàng không chỉ được hỗ trợ bởi yếu tố tiền tệ. Các chính sách thương mại của Tổng thống Trump, dù chưa chính thức áp dụng, đang tiềm ẩn nguy cơ đẩy lạm phát tăng trở lại khi ông tiếp tục đe doạ đánh thuế 200% lên rượu vang và rượu mạnh của châu Âu, khiến nhà đầu tư tìm đến vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Đồng thời, sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ càng củng cố xu hướng này, góp phần đưa giá vàng lên đỉnh cao mới.

Tính từ đầu năm, giá vàng thế giới đã tăng gần 14%. Xu hướng tăng của giá kim loại quý được đẩy mạnh trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ mất 5 nghìn tỷ USD vốn hóa trong vòng 3 tuần do các động thái thuế quan khó lường của Tổng thống Donald Trump khiến nhà đầu tư bất an và bán tháo cổ phiếu. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu cũng là một động lực quan trọng khác cho xu hướng tăng giá của vàng.

Về diễn biến Chỉ số Dollar Index đo sức mạnh của bạc xanh so với một rổ gồm 6 đồng tiền chủ chốt khác tụt xuống đáy 4 tháng và đóng cửa ở mức 103,7 điểm. Nguyên nhân chính khiến USD giảm giá tuần này là các số liệu xấu hơn dự báo về kinh tế Mỹ làm dấy lên mối lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế và gia tăng khả năng Fed sớm nối lại việc cắt giảm lãi suất. Áp lực mất giá đối với USD còn đến từ đà tăng giá mạnh của đồng euro trong tuần vừa qua.

Tuần này, mối quan tâm của nhà đầu tư ở Phố Wall sẽ hướng tới cuộc họp chính sách tiền tệ định kỳ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 19/3. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, thị trường đang đặt cược khả năng 97% Fed giữ nguyên lãi suất trong lần họp này. Các số liệu mới về kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy rủi ro giảm tốc của nền kinh tế, các nhà giao dịch dự báo Fed sẽ thực hiện 3 lần giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, bắt đầu từ tháng 6, theo chỉ số FedWatch của CME Group.

Chỉ trong 3 tuần gần đây, cơn bão thuế quan đã quét qua Phố Wall và làm “bốc hơi” hơn 5.000 tỷ USD vốn hóa thị trường khiến các chỉ số chính rơi vào nhịp điều chỉnh (tức giảm hơn 10% từ đỉnh gần nhất). Do vậy, hiện giới đầu tư đang chờ đợi một sự phục hồi mang tính kỹ thuật của thị trường sau những phiên bán tháo gần đây.

Thị trường có khả năng chỉnh ở nhóm bluechips

Thị trường trong nước “xanh vỏ đỏ lòng” ở tuần vừa qua nhưng vẫn ghi nhận chuỗi tăng 8 tuần liên tiếp và là chuỗi tăng dài nhất hơn 4 năm. Đà tăng có phần chững lại khi áp lực chốt lời diễn ra ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, kết quả Smallcap giảm -1,79%, Midcap giảm -2,18% trong khi Vn30 chỉ giảm nhẹ -0,2%. Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở 1.326,15 điểm, tăng +0,1 điểm, tương đương tăng +0,01% so với tuần trước.

Thị trường phân hóa mạnh mẽ với mức tăng tập trung chủ yếu ở nhóm Vingroup (+9,83%), bên cạnh đó là Chứng khoán (+0,94%). Ở chiều ngược lại, Công nghệ (-7,04%), Viettel (-6,64%), Thủy sản (-4,25%).

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 24.805 tỷ đồng, tăng +3,3% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng tăng +8% lên 22.475 tỷ đồng. 

Theo thống kê của CTCK MBS, thanh khoản tuần vừa qua tiếp tục duy trì ở mức cao nhất trong vòng 9 tháng trở lại đây. Thanh khoản kể từ đầu tháng 3 đã tăng +36,7% so với tháng 2. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 18.367 tỷ đồng, giảm -12,9% so với mức bình quân năm 2024.

Khối ngoại bán ròng hơn -1.945 tỷ đồng trong tuần vừa qua, ở tháng 2 khối ngoại bán ròng -9.850 tỷ đồng và lũy kế từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng -19.593 tỷ đồng. Dòng vốn ETF rút ròng ở các quỹ Diamond và Fubon lần lượt -6,56 triệu USD và -14,61 triệu USD trong tuần vừa qua

Nhóm cổ phiếu bị bán ròng trong tuần vừa qua tập trung ở: FPT (-1.187 tỷ đồng), VNM (-270 tỷ đồng), VCB (-217 tỷ đồng), trong khi mua ròng đối với VIC (+516 tỷ đồng), VHM (+442 tỷ đồng), MWG (+345 tỷ đồng) v.v…

Trong vòng 1 tháng trở lại đây, các cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng gồm: FPT (-2.155 tỷ đồng), TPB (-893 tỷ đồng), VCB (-733 tỷ đồng), STB (-588 tỷ đồng), v.v…

Nguồn: MBS

Tuần vừa qua, đà tăng của VN-Index chững lại khi thị trường bắt đầu có dấu hiệu chốt lời. Theo chuyên gia phân tích từ Chứng khoán Pinetree, phiên phân phối xuất hiện ở ngày thứ Tư và thứ Năm là hệ quả của việc nhóm ngân hàng đã điều chỉnh từ trước, đồng thời dòng tiền liên tục kéo nhóm Vingroup nhằm neo giữ chỉ số và “xả” cổ phiếu midcap. Tin tức hỗ trợ cho thị trường trong tuần qua cũng mờ nhạt dần, điều này khá hợp lí sau khi VN-Index đã trải qua chuỗi 7 tuần tăng điểm liên tiếp. Do đó, đến thời điểm hiện tại, sau khi thị trường đã tăng liên tục hơn 8% từ đáy được xác lập ngày 13/1, VN-Index cần có một nhịp điều chỉnh để tích luỹ lại trước khi có thể đi được xa hơn.

Theo chuyên gia MBS, đà tăng có dấu hiệu chững lại trong tuần vừa qua với sự phân hóa rõ nét ở mặt bằng cổ phiếu. Dù chỉ số chung (VN-Index) vẫn nhích nhẹ nhưng đa phần danh mục của nhà đầu tư bị thiệt hại nếu không có nhóm Vingroup. Nhóm Penny đã điều chỉnh sang tuần thứ 2 trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình cũng vừa có tuần điều chỉnh mạnh (-2,18%). Chỉ số VN-index đạt mức cao nhất 1.342,91 điểm trong tuần vừa qua, tiệm cận vùng cản 1.350 điểm. 

Việc chỉ số VN-Index đang được “neo” bởi một số ít cổ phiếu Bluechips có thể là rủi ro cho thị trường ở thời điểm hiện tại khi mạch tăng đã khá dài và thanh khoản đã lên ngưỡng cao nhất 9 tháng qua. Do vậy, ở kịch bản cơ bản, MBS cho rằng thị trường sẽ có nhịp điều chỉnh ở nhóm Bluechips, dòng tiền có thể quay lại bắt đáy nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Về kỹ thuật, vùng cản cho nhịp tăng của thị trường ở khu vực 1.350 – 1.360 điểm, trong khi các ngưỡng hỗ trợ ở 1.310 – 1.315 điểm, đặc biệt ở vùng tâm lý 1.300 điểm.

Nguồn: MBS

Chiến lược giao dịch được MBS khuyến nghị, với kịch bản thị trường điều chỉnh ở nhóm Bluechips, dòng tiền có cơ hội quay lại bắt đáy đối với nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Nhà đầu tư có nên ưu tiên một số nhóm cổ phiếu như: Chứng khoán, BĐS, Thép, BĐS KCN, Đầu tư công.

Còn theo chuyên gia từ Chứng khoán Pinetree nhận định VN-Index cần có thời gian để hấp thụ lượng hàng chốt lời vùng 1340 điểm. Do đó, nhịp điều chỉnh là cần thiết để thị trường tích luỹ lại quanh vùng 1308 – 1320 điểm. Tuy nhiên, theo công ty chứng khoán này, một đợt giảm mạnh có thể sẽ chưa xảy ra, vì ở thời điểm này hàng năm, thị trường có thể sẽ được hỗ trợ bởi kế hoạch kinh doanh chính thức đầy triển vọng của các ngân hàng – được công bố thông qua tài liệu họp đại hội cổ đông hoặc những cập nhật mới nhất về tình hình triển khai hệ thống KRX.

Đồng thời, tâm lí của thị trường chứng khoán Việt Nam phần nào cũng bị ảnh hưởng bởi chứng khoán Mỹ, và trọng tâm của tuần tới sẽ tập trung vào cuộc họp chính sách của Fed diễn ra trong hai ngày 18-19/3. Chuyên gia từ Pinetree đánh giá đây có thể là chìa khoá sẽ quyết định xu hướng của thị trường trong tuần 17-21/3.