Thị trường trái phiếu vắng lặng đầu năm

Theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam tổng hợp từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, trong năm nay, tính đến hết tháng 02/2025, chưa có đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ nào được ghi nhận.

Thị trường chỉ ghi nhận có 4 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp ra công chúng với tổng giá trị đạt khoảng 5.554 tỷ đồng trong tháng 1.

Chưa có lô trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ nào được phát hành trong 2 tháng đầu năm

Trong tháng 2, các doanh nghiệp đã mua lại trước hạn 2.592 tỷ đồng trái phiếu giảm 58% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 2 tháng đầu năm, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn đạt 15.976 tỷ đồng, tăng 13,1% so với 2 tháng đầu năm 2024. Bất động sản là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm khoảng 67,1% tổng giá trị mua lại trước hạn (tương ứng khoảng 10.717 tỷ đồng).

Trong 10 tháng còn lại của năm 2025, tổng giá trị trái phiếu sẽ đến hạn là 192.303 tỷ đồng. Trong đó, 54,6% giá trị trái phiếu sắp đáo hạn thuộc nhóm bất động sản với 105.039 tỷ đồng, theo sau là nhóm ngân hàng với 41.166 tỷ đồng (chiếm 21,4%).

Trên thị trường thứ cấp, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp cũng có xu hướng giảm từ đầu năm. Cụ thể, tổng giá trị giao dịch trái phiếu phát hành riêng lẻ đạt khoảng 153.619 tỷ đồng từ đầu năm.

Trong đó, trong tháng 1 giao dịch đạt 80.128 tỷ đồng, bình quân đạt 4,713 tỷ đồng/phiên, giảm 21% so với bình quân tháng 12/2024. Trong tháng 2/2025 giao dịch đạt 73.491 tỷ đồng, bình quân đạt 3.675 tỷ đồng/phiên, giảm 22% so với tháng 1.

Mặc dù thị trường trái phiếu doanh nghiệp vắng lặng trong 2 tháng đầu năm, song theo nhiều chuyên gia, triển vọng năm 2025 sẽ tươi sáng hơn.

Ông Nguyễn Quang Thuân, Tổng giám đốc FiinRatings cho rằng thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tăng trưởng hai con số trong năm 2025. Động lực tăng trưởng cao trong năm 2025 không chỉ đến từ các ngân hàng và tổ chức tài chính phi ngân hàng như công ty tài chính mà còn từ các lĩnh vực doanh nghiệp lớn như bất động sản nhà ở, năng lượng và hạ tầng với những biện pháp tháo gỡ chính sách, pháp lý và nhu cầu vốn thực tế mà chúng tôi quan sát được hiện nay.

Chuyên gia phân tích Công ty chứng khoán VCBS thì cho rằng mặt bằng lãi suất thấp sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp phát hành trái phiếu với chi phí thấp hơn, tái cơ cấu vốn. Khối lượng phát hành vẫn sẽ được dẫn dắt bởi trái phiếu ngân hàng; trong khi các doanh nghiệp bất động sản cũng đang dần lấy lại niềm tin nhà đầu tư.

Dù vậy, chuyên gia dự báo sẽ có sự khác biệt về khả năng phát hành trái phiếu giữa nhóm tổ chức phát hành danh tiếng và nhóm tổ chức có lịch sử chậm trả lãi, gốc.

Về phía cầu, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động sẽ được duy trì ở mức thấp trong năm nay, nhà đầu tư có xu hướng chuyển dịch vốn sang các kênh đầu tư đem lại mức sinh lời cao hơn, điều này góp phần hỗ trợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Ở chiều ngược lại, VCBS cũng lưu ý tới xu hướng tăng giá của các kênh tài sản khác (gồm cả kênh truyền thống và phi truyền thống) có thể làm giảm sức hút của thị trường trái phiếu doanh nghiệp đối với nhà đầu tư.